Kimi深陷股权风波，估值狂飙的资本暗战

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与旧公司的牵扯，可能导致了股权冲突，这场争端对未来发展产生重大影响。

国内近些年最耀眼的创业新星——月之暗面的创始人杨植麟，出事了。

据暗涌报道，杨植麟与月之暗面联合创始人张宇韬因与前公司循环智能的股东纠纷，近日在香港被提起仲裁。

据知情人透露，本次仲裁的申请方，来自循环智能以及循环智能7家投资方中的5家:金沙江创投、靖亚资本、博裕资本、华山资本和万物资本。

此次仲裁申请的理由可能缘起于，杨植麟和张宇韬等人在启动融资并创立月之暗面时，还未拿到来自循环智能的几个投资方的同意豁免书。

对此，铭德律师事务所资深合伙人David Morrison律师表示，“本所已接受杨植麟先生、张宇韬先生委托，关注到相关仲裁事项。我们认为该事项既缺乏法律依据，也不具备事实基础，本所将依法提出抗辩。”

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双重身份与创业之路

回顾过去，杨植麟可谓是国内创投界当红的“辣子鸡”，有媒体更是直接给杨植麟冠上了中国大模型90后第一人的名号，出色的能力也让其成为资本最青睐的创业者。

从学术背景来看，其本科以年级第一的成绩毕业于清华大学计算机系，随后在CMU语言技术研究所（LTI），跟随苹果公司AI负责人Ruslan Salakhutdinov和Google AI智能首席科学家William W. Cohen攻读博士学位。

也是在博士在读期间，杨植麟开始了首次创业，以联创身份参与创立了循环智能，方向是运用NLP、语音、多模态、大模型等AI技术打造“销售科技”方案。循环智能成立后已经完成了6轮融资，投资方包括红杉中国、博裕资本、金沙江创投、真格基金等。

在2019年之前，循环智能的创始团队股权均等，杨植麟主要负责AI研发，但并未担任CEO职务。一边是学业，一边是企业，杨植麟那几年属于是两条腿快步走的阶段。也是在这种情况下，循环智能估值一度来到2亿多美金左右。

直到2023年大模型骤然爆火，VC们也纷纷试图寻找中国的OpenAI，但国内具备大模型相关经验的人才非常稀缺，真正从事过大模型研发、愿意创业又年轻的创业者屈指可数，但杨植麟是个例外。

主攻科技营销（SalesTech）的循环智能，在2023年在这个被生成式AI搅得天翻地覆的新世界里已经没有太多想象空间，但这场跳出循环的新创业故事，其实与这家旧公司仍有联系。

比如，杨植麟原本在循环智能时期所带的十几人的技术团队，这次都跟随这位从前的Leader去了新公司。但整个月之暗面的办公地点，仍在循环智能的办公空间里。另外一位前循环智能员工也透露，未来月之暗面所有ToB领域的算法研究，其成果都只会灌入循环智能，而不是其他公司。

一定程度上，这是一个换壳故事，循环智能业务上的想象空间太小了，因而没有太多的融资能力。ToB的生意对杨植麟这样的头脑来说也太过拘束，他需要一个更能放开手脚的地方。

但或许也是与旧公司以及旧人物的牵扯，才导致这次冲突发生。

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估值飙升，引发股权纠纷?

有分析人士认为，这种矛盾部分来自于新公司估值飙升，而循环智能的投资方对持股比例感到不满。循环智能的部分老股东早在今年上半年就通过律师函表达了不满，并有多位知名投资人斡旋，但最终未能达成和解。

有多位投资人表示，创始团队的竞业禁止、最低服务期限制、二次创业限制等，在股权融资协议里很常见，约束了创始团队另起炉灶的可能，而一家连续创业者再次创办公司，如果未获得前投资人的豁免同意书，很多投资方不会打款。但在实际操作中，很多机构也会约定“事后处理”，并配有相应的赔偿措施。

也就是说，即便参与月之暗面投资的机构估计都做了相应的风险规避，但涉及到一家明星创业公司时，“这种事依然是麻烦的。”

道理很简单，以往业内处理这种问题无非就是给原来投资人一些补偿的问题，不管是股权补偿还是资金补偿，但问题在于，如果新项目是一个明星项目，就不好处理，因为一旦新项目长大了、值钱了，创业者不想多给，投资人不想少要，谈不拢就只能对簿公堂。

事实上，创始团队的股权清晰、稳定、无纠纷，是IPO的第一判断标准，也是股权投资的第一判断标准。对于月之暗面的投资人来说，明显不是因为创始团队有意隐瞒，因为还有股东是知情的——红杉中国前后两个项目都投了，那么为什么会有部分资方将这个关键因素给忽略掉呢，答案多少有些耐人寻味。

值得一提的是，月之暗面成立以来，融资过程相当顺利，尤其是前不久在阿里巴巴的10亿美元投资助力下，完成关键一跃，估值突破30亿美元，成为大模型领域的明星企业。这次融资也让阿里巴巴拿下月之暗面近4成股权。

而据一位熟悉大厂战投生态的行业人士透露，阿里巴巴方面也已介入处理此事，而由于此前负责这笔投资的负责人胡晓于9月离开阿里，目前由新的战投负责人沈沉跟进协调。

在这场创业与投资的风波中，杨植麟的才华与决心毋庸置疑，但这次与前公司和投资方的纠纷无疑给他的创业之路蒙上了一层阴影。面对仲裁与舆论的压力，他必须谨慎应对，以免影响月之暗面的发展势头。同时，这也给创投界敲响了警钟，提醒各方在追求利益的同时，更应注重合作与信任的建立，共同营造一个健康稳定的创业环境。

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