上周股市出现大幅震荡的状况,同时基金发行创造了空前的纪录.周末,在下考虑最多的是:"'水'对了,咋整?"试图推测未来几个月可能出现的情形.

要说"水"多的状态,从11月发行700亿股票基金,12月开局已突破500亿(本月的净申购+认购突破1000亿并非没有可能).由此而来,社会资金涌进股市的速度不容置疑.作为市场的参与者,分析指数/形态等等固然必要,但在蜂拥而来的大量资金面前就略显苍白了.

为此,做几个猜想-----

猜想一:加"面".

"水多了加面"是民间谚语,用到股市上是指:当市场面临需求激增时,加大筹码供给是最直接的对策.从股市优化资源配置的功能看,也正是好机会.IPO(特别是大蓝与"海归")会加快,再融资是良机.

猜想二:流向.

由于基金的规模开始以百亿级别运行,在单只股票上投资5亿以上都难于说是"重仓".股票的流通市值倒成了大基金经理选股的条件之一.还有,新基金在该公司股票库里面优选那些尚未充分高估的DD.其他社会资金的流向呢?是跟随,还是另辟蹊径?

多只基金集中大比例分红,是诱发本次震荡的因素之一,这还是可控的.短期内,"水"的总量是源源不断进来的.但是,开基的原理是份额流动大.何时会出现大规模回流呢?那就是需要随时警惕的.管理层会否乘机加快封基改革,建设"水库"呢?应该也会的.

猜想三:流量.

在银行门前排队买不到的,会到网上直接购买;都买不到的,也会自己股票开户直接进来.股市之"水"的源头已经打开,短期内股市会在指数相对高位取得平衡,估计问题不大.对其流量已初步看出,一天大几百亿的成交量,相当数量的新发基金在乘调整之机建仓是个重要原因.后期的流量如何?仍需要关注.比如,12月的基金吸纳社会资金总量能否达到1000个亿?一月份是否继续?有些认购新发基金的资金甚至是银行工作人员把住房抵押贷款来的.后续能量和稳定性就需要持续跟踪观察.

附一篇猜想的文章:

看看嘉实有什么重仓股 千亿新基建仓四大猜想

猜想一蓝筹铺垫
几乎毋需质疑，在"中国股市太小，而钱太多"的当前市场下，大盘蓝筹成了稀缺资源。对于规模上百亿的基金而言，自然会将这些大盘蓝筹股作为建仓的战略性品种。而从另一个角度讲，在股指期货即将推出的预期之下，沪深300指数的成分股也容易率先得到新基金的垂青。

　　"大盘股行情起来之后，指数化投资方式得到了很大认同，事实上，最近指数基金整体跑赢了多数主动型基金。"一位基金研究员称。这种指数化均衡配置的思路在一些主动型基金中也开始采用起来，金融、地产、钢铁、石化等权重较高的行业都会进入投资配置的重点对象。

　　猜想二老基心爱

　　"我去看看嘉实增长有些什么重仓股。"嘉实策略规模募集400亿份的当天，从记者口中得知该消息的一位基金经理立刻反应。

　　他口中的嘉实增长是嘉实策略基金经理邵健一直掌管的另一只基金。

　　按照业内的说法，每一只新基金建仓时，多多少少都会打上老基金的烙印。"很显然啊，基本上公司旗下基金的前十大重仓股都是从公司股票核心库中选择出来的，而这样的核心库中最多不超过100只股票，即便公司会为新基金特设一些建仓标准，但新基金仍然免不了绝大多数的重仓股要从核心库中选择，因此买上老基金的'心爱'是自然。"该基金经理说道。"再说了，一个基金经理总有自己特别熟悉的股票，建仓时只要这些股票估值还可以，都会优先考虑买的。"

　　从今年上半年成立的两只百亿基金---广发策略和易方达价值建仓进程就可以看出，除了当时低价大盘蓝筹必买之外，公司旗下老基金的重仓股都会成为其进驻的主力对象。像广发策略，甚至刚一成立，就闪电般杀入"广发系"一直重仓的盐湖钾肥。

　　猜想三把握回调

　　每一次大盘回调都是买点。今年这句话用在A股市场上确实屡试不爽。尽管大盘点位已经一度接近历史高点，但汹涌的资金似乎并不想就此罢手。

　　不管有意或是无意，基金最近的大分红颇有点一举两得。近日在各大基金公司大笔"撒银子"的副作用下，部分基金重仓股因为基金分红兑现收益而遭到减持，客观上为等待建仓的新基金、次新基金创造了良好的进入机会。

　　"我在战战兢兢建仓呢。今天大盘这样跌，正好往里面冲。"一位基金经理告诉记者，11月份他管理的新基金刚刚成立。

　　当然，在大盘回调之下杀入市场的新基金还有另一层考虑。按照泰达荷银投资总监刘青山日前的说法，"博傻游戏现在开始了。"因为只要发行基金的源头不断，市场就还会有资金来支撑股价。由此，股价上涨开始成为一场"击鼓传花"的游戏。只要自己不是最后一棒，总会分享上涨的果实。

　　所以最近几日的大盘震荡回调给了这些资金再好不过的买入理由。

　　猜想四价值洼地

　　即便是大盘如许沸腾的情况，仍然有板块和个股等待价值开采。何况9月以来的这轮行情上涨，更多是以"二八"甚至"一九"的面目出现。

　　成立仅一个月的国投瑞银创新动力基金经理陈剑平坦言，发行完毕后，就在非常短的交易日内作了较高的建仓。"我们具体挑选的一些企业的盈利增长会远远超出市场预期，但是价格涨幅不大，也就是寻找价值的'洼地'。现在，因为已经有了良好的基础，我们会适度地在我们长期看好的股票上，趁着它最近回调的机会逐渐增持。"

　　"一线蓝筹股溢价为二线篮筹股腾出空间，成长性无疑是行情持续深入的主旋律，其中会特别关注那些有机会跃升至一线蓝筹的二线股。"建信基金研究总监蒋彤如是称。

　　最近的市场只有"沸腾"二字。

　　尽管股指在12月6日震荡百点，但似乎没有影响到资金如潮涌来的热情。嘉实策略400亿份规模的诞生，对于市场而言，无论如何都应该算是件振奋人心的事情。

　　进入11月份以来，加上刚刚新发结束的嘉实策略，基金首发规模已经超过了1200亿份，而且几乎清一色是偏股型基金。即便按照保守60%的平均仓位估计，也会为股市带来700多亿元的后备军。

　　此外，最近基金频频大笔分红，虽然短期缩小基金规模，但在"净值归一"之后展开的"第二次发行"无疑会带来更多的资金流入，尤其这些基金绝大多数都属绩优基金。业内人士估计，在这轮持续营销大战中，至少还将吸收三四百亿元的增量资金。

　　昨日大盘的大幅回调，似乎在给这些汹涌的资金入市的机会。而在目前的点位，新基金及"第二次发行"的次新基金们，将怎样完成建仓过程？（新闻晨报    范恩洁）
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附:嘉实基金公司部分基金重仓股

嘉实增长:王府井,中国卫星,金融街,铁龙物流,南京医药,许继电气,云南白药,东阿阿胶,海油工程,承德露露(060930)

嘉实主题精选:招商银行,中国国航,民生银行,中国石化,金融街,长江电力,中国联通,天津港,深发展,青岛海尔(50多亿份额,0607生效,9月30日时股票占净值的比例达到94.66%)

基金丰和(30亿规模,1.81元净值):招商银行,上海机场,海螺水泥,民生银行,金发科技,沪东重机,华侨城,中国石化,大商股份[可能已经减持],盐田港

基金泰和(20亿规模):招商银行,万科A,金发科技,东阿阿胶,民生银行,华侨城,王府井,沪东重机,海螺水泥,大商股份[可能已经减持]

嘉实其他基金9月30日持有的还有:北巴,华西村,歌华,泰豪,片仔癀,中信,宝钢,茅台,五粮液,火箭股份,华联综超,,华联股份,中兴通讯,星新材料,宏图高科等.

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最后

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