股市日记之十四：牛二阶段（上篇）

读此文之前，建议先看一下去年十一月时写的《牛一阶段》  http://xueqiu.com/1761234358/33427490 了解一下来龙去脉，因为此文是续集。
 
      这些天趁不头痛的间隙，坐下来敲敲键盘说说“牛二阶段”。也不知道这篇文字最终会写成什么样，《牛一阶段》虽然一万多字，却是即兴随手写的，几个小时一挥而就。这种不重要的文字记录一般都是想到什么写什么，写到哪是哪，并没有一个框架和构思。不过既然写了一个《牛一阶段》，也多次说写一个牛二，总要有一个交代，这也应该是我在这次牛市中最后一次写长文了。事先声明，在这次牛市结束前我没有记录《牛三阶段》的意思，原因是当牛三真的来临的时候，“快跑!”的喊声不会有人理会的，即使有也是当傻子一样看，呵呵。牛三阶段的特征在今天的这篇文字里也会有记录的。而且，牛三阶段换个角度看也就是熊一阶段了，不是牛三过后是熊一，而是牛三就是熊一，切记！当然这些言论仅代表我个人的看法，这点更加需要警醒， 在金钱游戏里，除了自己，谁也不能相信 ，我就一自言自语记录一下废话的小股民而已，别当真。和之前的《牛一阶段》日记一样，我也是假设这篇废话是写给那位不炒股但又想知道我的股市经历的好友看的，因此无论有任何反对声音和讨论，都不回复。
 
    关于牛市各个阶段，最近很多各种版本的牛二阶段文字，记得几个月前还看过一篇广泛流传的《牛市五个阶段》，感觉并不精确，因为各个阶段的划分是因人而异的。我自己来说，遵循的是前人的定义，因为经过近百年的检验，早就证明前人智者是正确的，另起一派言论以彰显自己特有智慧这种事情我确实还没本事干。牛市三个阶段和熊市三个阶段不是可以量度的数学划分，不管是指数点位、开户数、成交量等都统统不是，这些阶段不是可以用技术分析来判断的。用来划分这三个阶段的是一些经济活动的群体现象，类似于大众行为心理。也只有用这个指标来观察划分，才符合常识而又通俗易懂。其实说到通俗易懂，大神们经常是故弄玄虚把简单的东西搞复杂化来忽悠人的， 投资一道，唯一能保护自己的是常识 。什么财务分析、行业分析、市场分析等通通是末道，在这个假话和骗子横行的年代，用于分析的数据真实性大打折扣，沉迷此道其实本身已经忘记了一些显而易见的常识。真正的好股，是稍微看看就知道好在什么地方的，要花很大力气才弄得懂的，从来就不是好的投资标的。正如“未来现金流折现”这句广为传颂的“神”话，芒格说老巴基本没用过它来做为买入依据，老巴回答：“是的，真要那样计算就太复杂了，我们搞不懂”。何况， 炒股获胜的关键，并不在于是否能找到好股或能否坚定持有 ，这句关键性的废话，极其重要，也是参与炒股这个金钱游戏的基本常识，可惜但却很少人明白。大部分人都是热切地盼望股神透露一只黑马股代码，也因此很多人非常努力地深入研究别人的实盘记录。这有点像进入了四十大盗的藏宝山洞，一般人总是直线思维想找山洞里面最值钱的那件宝物......，嗯，忠言逆耳，还是言归正传吧，看到后面你会知道最重要的是什么。
 
    牛熊三个阶段的说法源自《道氏理论》。技术分析的大成开山之作《股市晴雨表》源自查尔斯.H.道（大名鼎鼎的道琼斯指数创立者之一）说过的一些话和理论，相当于一种归纳。后来罗伯特.雷亚根据查尔斯.H.道几百篇文章（距今有一百年了）和汉密尔顿的《股市晴雨表》又归纳了一本《道氏理论》。道氏理论中关于市场情绪和行为心理的简短论述，是被后来的大师们认同的地方，包括巴菲特。道氏理论是一本有点特别的书，有人看到了里面的理性“价值成分”颇为认同，但技术分析流派又把其奉为经典。很薄的一本书，里面关于牛市熊市和最后两章股市心理行为的叙述值得一读。大师们认同里面的某些话，很大程度是因为这本书是第一本论述股市行为心理和市场情绪的书。我说的牛市三个阶段的划分其实就是源自这本《道氏理论》，不是这本书有多好，是因为这本书关于牛熊阶段的划分被绝大部分人认同，当然，仅指看过这本书的人。价值投资者一般是不屑于看这本趋势分析鼻祖典籍的。很薄的一本书，好书不在厚也不在是否出名，好书的标准是读该书的人有没有收获。我也见过有人说读《聪明的投资者》、《致股东的信》这类宝书也毫无感触看不明白，那还是洗洗睡吧，“珍惜生命远离股市”是他们唯一正确的选择。在此提到《道氏理论》，仅仅是因为牛熊三个阶段的说法公认是源自这里。（其实经常泡在网上，无论是泡哪个财经炒股网、无论是跟随哪位大神（即使是巴菲特、索罗斯），都不如看看过去一百年来公认的著名书籍，经过历史检验和沉淀下来的前人宝贵经验，远比网络中的任何大神言论要靠谱得多。如果有人想读此书，我推荐地震出版社的那本）
 
    那句很熟悉的股语：“牛市在绝望中来临、质疑中展开、犹豫中猛涨、狂热中结束”，其实就是精炼了道氏对牛市三个阶段的论述。下面说一下牛市三个阶段：（粗体字部分是《道氏理论》的原话。普通字体是我相当重要的论述，多看几遍普通字体就对了，不加粗的原因是我一向低调啊，尤其讨厌说教，呵呵。）
 
    牛市第一阶段：是人们重新恢复对未来经济的信心。反应到股市上，就是股票对其公认价值的回归。
    我通俗地翻译一下：股票至少值账面的价格。投资者基于：“哪些公司是低于账面价值的”来找标的。所以主要就是找那些低市净率，也可以说就是捡便宜阶段，驱动股价的是先知先觉者在大抢便宜货。黄金被扔进垃圾堆，天上下钱雨大家视而不见，需要干的只是按废铁价玩命买黄金，或者找个尽量大的水缸接钱雨。当然了，干这些的时候要低调，尽量忍住笑容，绝对不能大声喧哗。在这里要批评一下那些边捡金子边大声喊：“金多，人傻，速来”的童鞋，下次注意自己的言行，低调！知道不？！微信圈里小声说两句就好了嘛，公众场合大声喧哗还有点素质没有啦？
 
    牛市第一阶段比熊市第一阶段还难判断，是一个回顾时才会清晰可辨的阶段。 牛一阶段是在大片的质疑声中展开和结束的 ，过程中绝大部分人都不会认为牛市来了。确认牛一阶段已经展开是一个纯粹主观的判断，就像我去年七月那三篇说牛市来了的短文。在牛一阶段总是能见到无数质疑牛市说法的文章，无一例外都是引用了大量数据来佐证牛市不存在。数据永远滞后于股市反应，很多人经常说“让数据说话”、“数字不会骗人”，我喜欢这些主流论调，非常感谢现代金融学锲而不舍苦口婆心地劝阻了大部分人在牛一阶段进场和我们抢金子。也总是见到许多自封的“价值投资者”沉迷于财务数字，热衷于用数字来预测未来，美其名曰“量化分析”。但他们却又对技术图表K线分析嗤之以鼻不屑一顾，有时候我不禁想，如果把那些财务数字转换成柱状图连成K线，那这些换了个马甲的财务数据他们还会当宝贝吗？数字只能用于回顾过去，绝对不能用于预测未来。用财务数字来预测未来，和用技术分析来预测未来，真的有区别吗？都是在钻牛角尖而已，投资一道，极端者必输。
 
    现在回忆返观一下，当时质疑“牛市来了”的声音是不是验证了道氏的精准？在整个2000-3400点期间质疑牛市没有来的那些人，除非有重大的投资理解突破，不然，在牛三阶段，他们也会同样质疑“熊大”来了没有。回忆一下过去的半年有哪些人言之凿凿信誓旦旦地喊口号“没有牛市！”、“怎么涨的怎么跌回去！”，“风险巨大，赶紧跑！”。可以让人对这个到处是“股神”的江湖有更加深刻的认识。（注：股神我泛指“股神经”，股神特征就是爱“神神叨叨”地做“神话”预测）
 
    牛一阶段经验丰富的先知先觉投资者早早进场捡便宜，成本之低让他们在随后展开的牛市中占尽优势。不过，能够逆潮流不理会主流质疑而进场扫货的人，如日全食般稀罕。我所关注的投资者中，几乎没有人考虑牛市来了没有，也基本不大关注大盘点位，大盘点位从来不是我们这类人操作的参考依据。大家基本都是见到便宜就乐呵呵捡了再说，管它什么时候升值。像“主要工作”就是游山玩水的小兵同学，早两年就卖了豪宅把全部资产投入了证券市场，自信乐观一点不犹豫纠结，我佩服得是一塌糊涂。当然经常交流的朋友中不少人在2012、2013年的时候，就已经是捡黄金捡到没地方放的仓位上限了，不少人还是满仓。不是说逆向投资者极其罕见吗？有时候想到这些人不禁会郁闷：哪里罕见啊，这帮神经病都快抢筹了。每逢大跌暴跌个个欢欣鼓舞像打了鸡血一样，一大涨又个个变闷嘴葫芦销声匿迹，病的真不轻啊。
 
    记得一年多前我说三年前的玉柴是整条没开封的中华烟丢在地上没人捡，有人说那样的话平安就是整个卷烟厂丢在地上没人捡，关键是：我捡了我的中华抱着不动，他们捡了那个四十元不到没人要的卷烟厂了吗？言行一致是最难的事情，看到想到和做到，是天空和土地的距离。牛市第一阶段就是常说的要“战胜恐惧”，要做到很难，不过不是最难的，因为牛三的“战胜贪婪”比这难得多。去年11月29日写的牛一阶段其实也是因为两位炒股的朋友有点忐忑，所以才触发了我敲键盘码字，顺便也写给你看看牛市初期印象。牛三阶段却是要说服别人战胜贪婪，这种傻事我才不会干，老巴说了几十年，也没见几个听得进去。恐惧是因为不自信，可以鼓励和安慰；但贪婪源于自负，自负的人听不见别人说话的。一个人想活着，你总有办法帮他，但一个人存心作死，谁也挡不住。

    去年七月我因为你在看而兴致勃勃写了三篇文字说牛市来了，还平生第一次向人推荐买股票，叫你通知你那些资金苦无出路的几个朋友赶紧进场，其实就是因为牛一来了，因为牛一是铁定赚钱的阶段，毫无风险。中山超我虽然不认识，但他问也不问马上按照名单买入，这种信任我还是挺喜欢的。可是也有人在大盘涨了五成、钱雨下完时才拿着个洗脸盘屁颠屁颠跑来问：“钱雨呢！在哪？”，幸亏不是我的朋友，琵琶记经典台词：“我本将心照明月，奈何明月照沟渠”，哈哈。你放心，熊一阶段我绝对会是悄无声息捂住嘴巴一声不吭的，最多发一首徐志摩的诗应应景。
 
    牛市第二阶段：股价对已知的公司盈利和增长产生反应。
    这句拗口的中文翻译成大白话还比较难呢，这样说吧，牛一阶段是基于一眼可知的价格，就是一个原价一块钱的东西标价打折卖五毛。“走过路过不要错过，买了就赚五毛”。牛二阶段股价是基于公司盈利对应的价值，有点像是这个东西没有直接标价了，您得自己估摸着它值多少钱。牛一关注的是现在值多少钱，牛二关注的是未来值多少钱。
 
    通俗地说，就是再也没有便宜捡啦，天上下钱雨结束啦，废铜烂铁堆里没有黄金啦。商场跳楼大减价结束，来晚一步的顾客看看哪些值得买的或者觉得买了后认为会升值的，就下手咯。1月5日发文说《正式进入牛二阶段》就是因为这个原因，牛二的特征最明显就是板块轮动。钱雨下完，明显是捡钱的好事结束了，绝对的便宜货没了，只有退而求次寻找下一个相对便宜的目标，轮动就是因为这个而发生的。
 
    牛二阶段证券成为了最受瞩目的投资工具，参与者基于“哪些公司是很赚钱的”来寻找心仪目标。驱动牛一阶段参与者积极性的原因是“捡钱效应”，驱动牛二牛三阶段参与者积极性的最大原因是：“赚钱效应”。牛一阶段因为价值显而易见，是客观的，牛二阶段因为要判断未来价值，所以要加进去个人的主观预期，凡是主观的东西就一定会有偏颇。预期不断扩张，最终会插上想象力的翅膀，因此牛二最终发展成了疯狂的牛三。
 
    如果说牛一是牛的影子、牛蹄的声音，所以很多人质疑，那么牛二就是人人都看得见摸得到的牛身了，牛市来临再也没有人质疑了。牛二阶段也是所有人都会看得到感受到的那个喜闻乐见的“牛市”，也是所有参与者都赚钱眉笑颜开的阶段，就像现在，呵呵。
 
    另外总有很多砖家学者股神等很喜欢探究起因，就如他们在牛一阶段说“没有牛市”一样，牛二阶段他们也会总结:“这次牛市的起因是......”（什么两融啊、沪港通啊、一带一路啊、经济刺激啊、房地产挤出效应啊、流动性啊等等），其实都不对。就像牛一阶段的悄然来临没有明确迹象一样，牛二阶段也不是单一因素导致的，要说驱动牛二阶段来临和发展的最根本原因，那就是“赚钱效应”。这和无数学者砖家前些年说房价不应该这么高但房价却一直涨的原因一样，都是源自赚钱效应。钱是聪明的，哪里能增值它就会到哪里去。现代金融学派永远也不会把这些写到书里面，因为这里面没有“不会作假的数据”来佐证。
 
    牛市第三阶段：股价上涨是基于期待与希望。公众的信心不仅消溶了股票的现有价值，还消溶了对未来可能性的期望。（查尔斯.H.道1923年6月的话）
     牛三很简单明了：股票基于想象力而上涨。市场主流参与者基于“哪些股票还能涨”来操作。广东话描述得最精准：“搏傻阶段”。天欲将其消亡，必先让其疯狂。
 
    舞会结束的时间快到了，但意犹未尽的客人们依旧流连忘返。老巴曾说过：“人人都想着舞会快结束的时候才走，却不知道他们都没有时间准确的手表。”其实老巴说错了，大部分参加舞会的人根本不知道舞会结束后会发生什么事，还以为全部人都将会是带着愉快的记忆有说有笑地散场呢，呵呵。（不好意思，我其实很反感引用大师的名言，但奈何大师们确实是有些话说得很风趣）
 
    再说一次吧，牛三就是熊一，虽然中间会有一个过程，但这个过程历史经验都是时间很短。纠结于哪根稻草把骆驼压垮纯粹是吃得太饱，很多声音说2007年的牛市结束是因为平安恶意增发，那其实都是在逗你笑的。
 
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    虽然是随手写的，但描述牛二阶段却还是需要很多的字数，所以分成上下两部分吧，上面这些大约是三分一不到。牛二阶段的重点论述，在下篇。
 
    为了自己以后能更方便地回顾，下面把这些相关日记文字集合一下，以前这些文字没有记录事件发生时大盘的相关背景，这里也加上（指数开盘收盘和成交量按当日上证记录，特别注明的除外）：
 
·2014年7月22日 《晴雨表》   开收：2050-2075 量987亿。
原文： http://blog.sina.com.cn/s/blog_414ce9a10102ux…

·2014年7月24日 《筑底快结束了》 ，开收2079-2105 量1287亿
原文： http://blog.sina.com.cn/s/blog_414ce9a10102ux…

·2014年7月29日开盘前  《牛来了》  前一天开收2135-2177 量1804亿
原文： http://blog.sina.com.cn/s/blog_414ce9a10102ux…

·2014年11月29日  日记之一《牛一阶段》 ，开收2629-2682，4020亿
原文： http://xueqiu.com/1761234358/33427490

·2014年12月5日  日记之二《赶火车》 ，开收2926-2937，6392亿
原文： http://xueqiu.com/1761234358/33660861

·2014年12月8日  日记之三《股神和SB》 ，开收2907-3020，5935亿
原文： http://xueqiu.com/1761234358/33770744

·2014年12月9日  日记之四《到大站了》 ，开2992，最高3091，收2856，巨幅震荡大跌收盘，上证暴跌5.43%，成交7934亿。两市总成交超过12600亿，历史上第一次过万亿。
原文： http://xueqiu.com/1761234358/33817925

·2015年1月5日  日记之五《进入牛二阶段》 开收：3258-3350，5498亿
原文： http://xueqiu.com/1761234358/34843259

·2015年1月19日早盘时  日记之六《少看不动》 ，前天收盘3389，当天开收：3189-3116，历史第一大跌幅，上证缩量暴跌7.7%，成交4099。两市总成交7000亿。
原文： http://xueqiu.com/1761234358/35443733

·2015年1月19日收市后  日记之七《淡定有钱剩》 ，数据同上
原文： http://blog.sina.com.cn/s/blog_414ce9a10102vi…

·2015年1月21日  日记之八《赚市场发神经的钱》 ，开收3189-3323，4783亿，大涨4.74%
原文： http://blog.sina.com.cn/s/blog_414ce9a10102vj…

·2015年2月6日  《关于目前抄底》 ，开收3120-3075，2665亿。当天上证三连跌，再次出现三只乌鸦。
原文： http://blog.sina.com.cn/s/blog_414ce9a10102vl…

·2015年2月11日  日记之九《技术分析和抄底》 ，开收3145-3157，2109亿。大盘春节前连续缩量微涨，该周打新凶猛。
原文： http://blog.sina.com.cn/s/blog_414ce9a10102vl…

·2015年2月13日  日记之十《春节前惯例》 ，开收3186-3203，2903亿。
原文： http://xueqiu.com/1761234358/36628521

·2015年2月16日  日记之十一《节奏》 ，开收3206-3222，2660亿。
原文： http://xueqiu.com/1761234358/36723153

·2015年2月17日  日记之十二《春节前的思考》 ，开收3230-3246，2633亿，上证深证缩量七连阳。
原文： http://xueqiu.com/1761234358/36773634

·2015年3月24日  日记之十三《牛回头》 ，开收3692-3691，上证成交7945。两市总成交14394亿，历史最高成交量。截止这天，上证十连阳，累计涨幅12.34%。期间各种利好，股市像打了鸡血一样，有点牛三的味道呢。
原文： http://xueqiu.com/1761234358/38821457

最后

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